喻刚

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喻刚,北美精算师,万联证券研究总监、非银金融行业首席分析师。

他的全部讨论
【张译从/缴文超】再融资规则修订超预期,有望提升市场活力——证券行业快评

投资要点 再融资规则迎来多项修订,鼓励上市公司融资行为:证监会对再融资规则进行多项修订,主要包括:1.非公开发行对象统一增加至35名。增加定增对象有助于引进更多投资者,提高融资规模、降低发行难度。2.非公开发行价格折价和锁定期放松,发行价格由9折下调至8折,锁定期由12个月、36个调整为...查看全文

【张译从/缴文超】证券行业2019年三季报综述—券商收入来源分化,龙头三季度表现较优

投资要点 上市券商业绩增速扩大,头部券商表现更优:上市券商前三季度的业绩表现优于行业。上市券商前三季度合计实现净利润835.53亿元,同比增长67.09%,增速较上半年扩大5.98pct(行业-15.36pct)。头部券商表现更优,资本扩张速度更快。前三季度规模TOP5券商合计实现归母净利润365.10亿元,同比...查看全文

【喻刚/缴文超】保险行业专题研究之十:从价值打平收益率看上市险企利差损风险和利源结构

【投资要点】 价值打平收益率可用于衡量寿险公司利差损风险。当前,全球降息潮来袭,我国宏观利率虽未明显下降,但投资者已开始担忧未来利率下行对寿险公司内含价值的影响。我们将使得长期价值归零的投资收益率定义为价值打平收益率,当长期投资收益率预期低于该水平时,价值将为负值,即会出现长...查看全文

【喻刚/缴文超】新华保险三季报点评:盈利能力有改善,业务发展待复苏

【事件】 2019年10月30日晚间,新华保险公布2019年三季度业绩,归母净利润130亿,同比增长68.8%,总投资收益率4.7%,同比下降0.1pct。 【投资要点】 减税推升净利润增速,投资助力综合收益倍增:公司前三季度归母净利润130亿,同比增长68.8%,所得税从25.4亿大幅降至-6.8亿,主要原因是2018年和20...查看全文

【喻刚/缴文超】中国太保三季报点评:新单期交降幅扩大,GDR或是短期压制因素

【事件】 2019年10月30日晚间,中国太保公布2019年三季度业绩,归母净利润229亿,同比增长80.2%,归母综合收益297亿,同比增长133%。 【投资要点】 净利润保持高增速,净资产较年初增长13.8%:集团前三季度归母净利润229亿,同比增长80.8%,保持高速增长,主要受减税新政驱动,所得税从76.2亿降至...查看全文

【喻刚/缴文超】中国人寿三季报点评:人力增长超预期,为2020开门红蓄力

【事件】 2019年10月29日晚间,中国人寿公布2019年三季度业绩,新业务价值同比增长20.4%,归母净利润577亿,同比增长190%。 【投资要点】 净利润、综合收益倍数增长,Q3单季净利润略超预期:受益于投资大幅转好和减税新政实施,公司前三季度归母净利润577亿,同比增长190%,归母综合收益781亿,同...查看全文

【喻刚/缴文超】中国平安三季报点评:寿险人力继续下滑,财险承保端保持优秀

【事件】 2019年10月24日晚,中国平安公布2019年前三季度业绩,新业务价值588亿,同比增长4.5%,归母营运利润1041亿,同比增长21.5%,整体业绩依然优秀,但无明显超预期因素。 【投资要点】 投资改善+减税新政驱动净利润高速增长,营运利润增速符合预期:前三季度集团归母净利润1296亿,同比增长6...查看全文

【张译从/孔文彬】资产配置与基金周报第35期:全球市场普涨,流动性宽松再确认

1 大类资产配置 上周全球股市持续上涨,A股各大指数上涨,债券资产小幅波动。资金面来看,当周有400亿逆回购到期,1765亿MLF回笼,央行开展2300亿逆回购操作,资金面较为宽松,货币拆借资金利率小幅下行。大宗商品中油价冲高回落,黄价高位震荡后小幅收跌。 上周三(9月11日)美国总统特朗普发推...查看全文

【张译从/孔文彬】非银金融行业周观点(9.09-9.13):资本市场改革全面深化,长期看好券商板块

市场概况 上周市场各类指数全线上涨。中证1000(2.28%)和创业板指(1.08%)涨幅居前,而上证综指、深证成指、上证50指数、沪深300指数、中证100指数分别变化1.05%、0.98%、0.62%、0.60%和0.46%。分行业来看,28个申万一级行业中,共23个行业上涨,其中通信、电气设备和房地产涨幅靠前,分别上涨3.54%...查看全文

【张译从/孔文彬】资产配置与基金周报第34期:降准落地提振权益市场

1 大类资产配置 上周全球股市普涨,A股表现亮眼,债券资产上涨。资金面方面,当周有1400亿逆回购回笼,央行开展400亿逆回购操作,9月7日1765亿MLF到期顺延至下周一,当周货币净投放-1000亿,货币拆借资金利率小幅下行。大宗商品中,油价小幅上行,黄金价格高位震荡,小幅收跌。 核心影响因素方面...查看全文

【张译从/孔文彬】非银金融行业周观点(9.02-9.06):降准落地,券商配置正当时

市场概况 上周市场各类指数全线上涨。中证1000(5.51%)和创业板指(5.05%)涨幅居前,而中小板指、上证综指、沪深300指数、中证100指数和上证50指数分别变化5.01%、3.93%、 3.92%、3.53%和3.78%。分行业来看,28个申万一级行业中,共26个行业上涨,其中通信、电子和计算机涨幅靠前,分别上涨11.29%、...查看全文

【喻刚/缴文超】保险行业2019年中报综述:NBV增速明显分化,减税抬升ROE中枢

【行业核心观点】 2019年上半年,上市险企在减税新政和投资转好影响下,净利润和综合收益高速增长,新业务价值方面增速出现分化,国寿>平安>太保新华,内含价值在预期回报、新业务贡献、投资偏差等因素驱动下实现较快增长,剩余边际整体增速也较高,足以对上市险企未来几年的利润表现形成支...查看全文

【喻刚/缴文超】保险行业2019年7月保费数据跟踪:保费增速小幅下滑,行业成长支撑估值

【行业核心观点】 前7月行业保费增速13.8%,增速继续小幅下滑,财险增速也再度回落,健康险依然是行业增长的主要动力,单月增速达到26.3%。截至8月31日,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV(2019E)分别为0.88、1.32、0.88、0.74倍,整体估值合理,部分公司仍相对低估,考虑到保险行业长...查看全文

【张译从/孔文彬】非银金融行业周观点(8.26-8.30):板块整体回调,关注券商配置机会

市场概况 上周市场走势分化,各类指数涨跌互现。中小板指(0.31%)和深证成指(0.03%)涨幅居前,而上证50指数(-1.54%)和中证100指数(-0.80%)则跌幅较大。其他指数中,中证1000、上证综指、沪深300指数分别变化-0.28%、-0.39%和-0.56%。分行业来看,28个申万一级行业中,共12个行业上涨,其中国防军工...查看全文

【张译从/孔文彬】华泰证券(601688)点评报告:业绩增长稳健,国际布局全面开花

事件 近日,华泰证券公布2019年中报,实现营业收入111.07亿元,同比增长35.18%,归母净利润40.44亿元,同比增长32.68%,归母净资产1168.23亿元,较年初增长12.99%。 投资要点 财富管理强势,经纪两融双双造好:2019H1公司财富管理业务表现出色,其中经纪业务收入22.43亿元,同比增长20.56%,有三...查看全文

【喻刚/缴文超】新华保险(601336)点评报告:减税推升净利润增速,NBV增长短期承压

事件 2019年8月28日晚间,新华保险公布2019年上半年业绩,新业务价值58.9亿,同比下降8.7%,归母净利润105亿,同比增长81.8%。 投资要点 减税新政推升净利润增速,投资驱动综合收益倍增:受益于减税新政实施,新华上半年归母净利润105亿,同比增长81.8%,所得税从19.5亿大幅降至-6.5亿,主因亦是2...查看全文

【张译从/孔文彬】爱建集团(600643)点评报告:信托租赁驱动增长,业绩符合预期

事件 近日,爱建集团发布2019年半年度报告,实现营业总收入19.51亿元,同比增长58.02%;归母净利润6.30亿元,同比增长16.69%;基本每股收益0.39元。 投资要点 信托业务向好,支撑业绩符合预期。2019H1爱建信托实现营业总收入10.96亿元,同比增长13.64%;归母净利润5.85亿元,同比增长2.86%。1)信...查看全文

【张译从/孔文彬】招商证券(600999)2019年中报点评:净利涨九成,自营收入大增、经...

事件 2019年8月28日晚间,公司发布2019年半年报,上半年实现营业收入85.40亿元,同比增长78.44%;归母净利润为35.02亿元,同比增长93.89%。截止上半年底,公司总资产3503.59亿元,较上年末增长14.90%;归母净资产822.38亿元,较上年末增长1.88%。上半年稀释EPS为0.46元/股,同比增长120.91%;加权...查看全文

一图看招商证券2019半年报

2018年数据口径调整,债券投资和其他债权投资实际利息确认由投资收益调整至利息收入查看全文

【喻刚/缴文超】中国太保(601601)点评报告:新业务价值负增长,但单季增速已转正

【事件】 2019年8月25日晚间,中国太保公布2019年上半年业绩,新业务价值149亿,同比下降8.4%,归母营运利润136亿(首次披露),同比增长14.7%。 【投资要点】 减税推升利润增速,首次披露营运利润实现较快增长:集团上半年归母净利润162亿,同比增长96.1%,主要受减税新政驱动,所得税从52.6亿降...查看全文

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